本报道来自环保在线:于环保而言,国资入主热潮,仍在延续。

在过去一段时间内,雪浪环境、巴安水务等环保民企相继踏上联姻国资的道路。另据不完全统计数据,迄今约有18家环保企业通过股权转让、联合重组等多种合作方式实现或宣告推进易主。范围几乎覆盖了所有环保产业领域,包括不少民营的环保龙头企业,碧水源、国祯环保、铁汉生态、博天环境、锦江环境等头部民企先后出让或计划出让控制权。另外,还有多家环保企业引入国资背景投资方作为战略投资者,如兴源环境、蒙草生态等。

接盘者均为国资,其中以地方国资为主力。2018年下半年开始,随着融资政策趋紧,民营环保企业资金压力加重,不得不寻求战略合作。“缺钱”的直接原因,总体而言是因部分环保企业主营业务的强垫资特性,融资压力加大。很多环保项目都需要融资,但相对国企而言,民企的贷款融资成本往往更高。为走出困境,它们最终更多选择的依然是引国资入局,实施混改。在民营企业发展遭遇困境之时,国资果断出手,助力续命脱困。

传统环保行业属于重资产行业,具有前期投入大,后期运行回收成本慢的特点。但作为国家支持的新兴产业,且又有很大市场需求,环境产业很自然地就被这些央企、国企纳入视野。相对投资大、沉淀时间长的环境治理,央企无疑在资金可持续性上占有先发优势。通过与民营环保企业的合作,国企也可以补上自己在相应领域的缺口或强化自身的优势。国企特别是大型基础设施建设类央企,在本行业发展到一定瓶颈期,面临转型的内在需求,于是大量国有企业通过并购进入环保领域。

国资通过接盘方式纾困,让不少环保公司“起死回生”,经营大幅改善。再加上订单、业务方面的的明显改善,对于基本面不佳的企业,业绩反转会比较明显。环保在线在梳理碧水源、东方园林等数十家环保上市企业业绩后发现,净利润实现同比增长的有5家,同比下降的有6家,其中3家处于亏损状态。截至目前,有了国资纾困,不出意外,前述环保上市企业基本上无退市之忧。长期来看,民营环保企业引入国有资本有助于在使用融资工具时,解决增信、担保和风险分担问题。

近年来通过混改,环境产业的市场竞争格局、市场资源分配、资金链条传递都发生了重大改变。开始时可能市场比较小,不太适合大体量的企业进来,但是经过多年的发展,环保市场空间不断增长。有咨询机构预测,2020年中国节能环保产业产值预计达10万亿元。但落实到企业端盈利的改善以及债务杠杆压力的下降上,还需要一段时间。亦如全国工商联环境商会秘书长马辉所言,“尽管自去年开始环保企业融资情况有所改善,但目前环保产业整体仍在低谷,企业营收和盈利能力疲软。”

而未来环境治理需要的是一个综合效果,由分散的治理更多向区域化、流域化综合治理转变。在不少业内人士看来,环保产业正从民营为主走向国资主导的新格局。接下来环保领域的市场格局已经比较明显了,未来会由国有企业主导,牵头进行资源整合、投资建设,做一些集中式的环境整治,包括国家级的、区域性的大型项目。民营环保企业则转向细分市场领域或以核心技术、产品和服务能力参与产业分工的格局。

从整个行业看,在今后的5年之内,环保产业将进入一个大洗牌大重组阶段。国资入股环保企业或者是增大持股比例的趋势,还将延续。从大的逻辑和方向看,这是一个潮流,亦是优胜劣汰的过程。毕竟,好的商业模式加好的技术,再加上资本助推,才是行业的未来。环保产业总体上民企进来的早,国企进来的晚,但环保产业基础投资大,需要两者都发挥作用。